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Comentario de Powell tendría impacto en el mercado de bonos en los próximos días

Respecto de mi artículo anterior publicado hace 3 días sobre potenciales anuncios que podrían haber sobre el Supplementary Leverage Ratio (SLR), de los bancos en US por parte de Jerome Powell en la conferencia de hoy por el anuncio de política monetaria de la FED, si bien el press release fue exactamente igual al anterior ("copy paste"), en la conferencia de prensa, una periodista le preguntó si la FED pensaba hacer algún anuncio sobre este ratio, a lo cual Powell dijo que prefería no pronunciarse ya que "habría un anuncio en los próximos días" sobre eso. Luego, otro periodista le preguntó sobre si habría algún cambio en la normativa relacionada a los buybacks y pagos de dividendos de los bancos (que también regula la FED y que está relacionada a la normativa del SLR), a lo que Powell respondió "habrá un anuncio sobre eso en las próximas 2 semanas", es decir, antes del 31 de Marzo que es cuando expira la exención del SLR mencionada en mi artículo anterior (el anuncio incluiría la respuesta a las 2 preguntas de los periodistas).


Pienso que si van a hacer un anuncio específico del SLR no creo que sea para reafirmar lo que ya todos saben que es que la exención termina el 31 de Marzo sino que algo diferente. Eso "diferente" podría ir entonces por la línea de prorrogar la exención y, si es así y/o el mercado comienza a internalizar este evento, podría haber un rally en los bonos del tesoro, al menos de corto plazo, ya que los bancos seguirían sin la obligación de colocar en la fórmula a los bonos del tesoro (que habría sido al menos una de las razones de la mayor oferta de bonos de las últimas semanas - ya que si la exención expira el 31 de Marzo, los bancos quedarían con muy poco espacio para tener bonos del tesoro, lo que disminuye la demanda de estos instrumentos en el margen), lo que descomprimiría la oferta de estos títulos en el mercado, lo que podría provocar que puedan subir de precio, lo que a su vez tendría el impacto de una caída en las tasas largas en las próximas semanas (ceteris paribus), lo que ayudaría a soportar los precios del segmento growth de las acciones en Estados Unidos y del mundo, y al mercado accionario en general.


Unido a lo anterior y a que Powell reafirmó en su mensaje que no subirían las tasas hasta que se logren los objetivos de la FED de empleo, al menos casi todos los activos de riesgo (acciones, monedas y commodities), subieron luego del anuncio (entre ellos el Peso Chileno se apreció $6 después del anuncio). El tono del mercado quedó optimista, sin embargo, eso no cambia el hecho de que seguimos en una de las mayores burbujas de activos financieros de la historia (se mantienen o son más extremas las valoraciones, los excesos irracionales de especulación en el mercado, los indicadores de optimismo extremo, entre otros), lo que se refleja en al menos una observación (de "n" observaciones que son reflejo de lo que está haciendo al menos una parte del "smart money"): si consideramos como "smart money" a los dueños de las empresas, sus Directores y la primera línea ejecutiva (Gerente General y Gerentes de primera línea; lo que sería lógico ya que ellos tienen primer conocimiento de los negocios que dirigen), hasta la semana pasada incluída, es la primera vez en al menos 10 años que, por 3 semanas consecutivas, las ventas por semana que realizan de acciones que tienen de sus compañías superan los USD4 billions (es decir, al menos USD12 billions de ventas de insiders en las últimas 3 semanas). Independiente de lo que yo o Powell pensemos o hagamos, se podría decir que los dueños de las mayores empresas en Estados Unidos y sus equipos ejecutivos están vendiendo un "poco" apurados. ¿Será porque ellos creen que las acciones de las empresas que dirigen están baratas?


¿Porqué será?

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